联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，涉及411户债务人，单户债务人最高未偿本息费余额占比1.02%
• 入池资产均附带抵押担保，抵押物处置回收是现金流主要来源
• 优先档证券获得资产池回收款的优先偿付，信用支持充足
• 信托（流动性）储备账户设置缓释流动性风险
• 贷款服务机构浙商银行不良贷款处置经验丰富
• 超额奖励服务费支付机制有助于提高资产池回收率

🟥 负面观点

• 抵押物以居住用房为主，回收表现受房地产行业波动影响较大
• 抵押物地区集中度较高，未偿本息费余额占比前三城市合计48.72%
• 不良贷款处置存在偶然性因素，预测回收金额及时间不确定性较大
• 可能存在担保物权风险，未办理抵押权转移登记可能无法对抗善意第三人

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物以个人住房为主（占比98.66%），变现能力较强，为预期回收提供较好支撑。
• 抵押物主要分布在一二类城市（占比95.19%），回收来源相对可靠。
• 借款人分散度较高，前十大借款人贷款余额占比9.05%，降低了回收金额的集中风险。
• 加权平均逾期期数很短（5.88个月），损失类贷款占比较低（1.00%），提高了债权回收可能性和处置进度。
• 资产池次级档预期到期日前预计可供分配的回收金额为437889000元，优先档证券发行金额为240000000元，超额覆盖为优先档本息偿付提供较好信用支持。
• 设置流动性储备账户，当回收款不足支付优先档利息时可用储备金补足，降低了流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产的实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力、司法环境等因素影响，可能偏离预期。
• 部分抵押物为非居住用房（贷款余额占比1.34%），如商业用房、工业厂房等，处置难度较大，变现能力较差。
• 加权平均当前抵押率较高（118.90%），存在资不抵债风险，借款人还款能力与意愿可能更低。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险，给处置回收带来不确定性。
• 抵押物地区分散度较低（赫希曼指数0.14），处置回收的集中度风险较高。
• 实际发行利率存在不确定性，若大于预计利率，优先档正常兑付存在风险。
• 宏观经济和房地产市场波动可能影响不良债务人的还款能力和意愿。