联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 基础资产整体质量良好，涉及60027笔个人汽车贷款，单户借款人未偿本金占比很小，最大占比约为0.023%，分散性好；加权平均贷款首付比例为27.71%，首付比例较高；加权平均账龄为16.65个月，账龄较长；历史静态池数据表现较好，剩余周期预期累计违约率为1.40%，回收率为74.86%。
• 超额利差为优先级证券提供了一定的信用支持，资产池加权平均贷款年利率为6.14%，与本交易的预计税费以及优先级预期发行利率间形成一定的超额利差。
• 超额抵押和优先/次级偿付结构的设置为优先级证券提供了充足的信用支持，优先级证券获得的由次级资产支持证券和超额抵押提供的信用支持为13.07%。

🟥 负面观点

• 物权风险：信托一经生效，发起机构对个人汽车贷款的转让即在发起机构和受托人之间发生法律效力，且附属于个人汽车贷款相关的车辆抵押权同时转让给受托机构。但发起机构与受托机构未办理抵押权变更登记，因而存在不能对抗善意第三人的风险。
• 可能存在模型风险：影响贷款违约及违约后回收的因素较多，定量分析时采用的数学方法和相关数据可能存在一定模型风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产信用质量相对较好，前十大借款人未偿本金余额占比0.21%，借款人最大地区贷款占比10.51%，最大品牌贷款占比46.54%，集中风险较低
• 入池贷款加权平均利率6.14%，与证券端存在较高利差，为优先级证券提供较好支撑
• 优先级/次级结构以及超额抵押为优先级证券提供信用支持，信用增级比例13.07%
• 交易结构风险较低，设置了抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险及法律风险的缓释措施

🟥 负面观点

• 静态样本池与基础资产池某些特征和所经历的宏观环境可能存在差异，模型相关参数的估计可能存在一定误差
• 本期证券未办理抵押权转让变更登记，存在借款人的其他债权人以善意第三人的名义对该抵押车辆主张抵押权的风险
• 宏观经济因素如居民实际可支配收入恢复缓慢、汽车金融公司竞争加剧等可能带来信用风险上升