中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，抵押物主要为个人住房，变现能力强，一二类城市占比52.30%，提供可靠回收来源。
• 入池资产借款人和地区分散度高，前十大借款人贷款余额占比5.03%，地区赫希曼指数0.03，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期数7.43个月，损失类贷款占比10.91%，债权回收可能性较高。
• 交易结构下，资产池法定到期日前预计可分配回收金额49,441.46万元，对优先档证券30,800.00万元形成超额覆盖，信用支持较好。
• 流动性储备账户设置缓释流动性风险，信用触发机制完备，交易结构风险低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受催收能力、司法环境影响，可能偏离预期。
• 部分抵押物为非居住用房（0.09%），当前抵押率较高（加权平均97.79%），处置难度较大；22.77%抵押房产未办理正式抵押登记，存在无法对抗善意第三人风险。
• 实际发行利率不确定性，若大于预计利率，优先档兑付存在风险。
• 静态池部分数据口径差异导致回收率波动。
• 抽样调查风险，个别资产可能存在瑕疵。
• 宏观经济与房地产市场波动可能影响借款人还款能力。

惠誉博华资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 充足的超额抵押：优先档证券的发行规模为基础资产未偿本息费余额的20.0%，具备充足的超额抵押。
• 有效的流动性风险缓释机制：设置了信托（流动性）储备账户，必备流动性储备金额为当期应付的优先档证券利息及前序税费（不含发行费用）之总和的1.5倍，并设有贷款服务机构替换安排。

🟥 负面观点

• 回收的不确定性：不良资产回收受宏观经济、服务机构能力、司法环境、房地产市场等多重因素影响。
• 抵押房产最新评估价格较贷款发放时有所降低：加权平均贷款价值比升至97.8%。
• 部分抵押物未办理正式抵押权登记：22.8%的基础资产未办理正式抵押权登记，处置面临更高不确定性。
• 抵押权登记未作转移：存在不能对抗善意第三人的风险。
• 发行利率的不确定性：实际发行利率若高于模型假设可能影响优先档兑付。