中诚信国际信用评级有限责任公司
🟩 正面观点
- 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。根据中诚信国际对资产池的估值分析，一般景况下，本交易入池资产36个月内预期毛回收金额5,172.23万元，预期净回收金额24,396.40万元；24个月内预期毛回收金额4,446.48万元，预期净回收金额3,779.51万元，相较优先档证券发行规模2,500.00万元提供了较大的现金流回收支持。
- 信托（流动性）储备账户设置。本交易设置有信托（流动性）储备账户。根据违约事件发生前的每一个信托分配日的现金流支付顺序，受托人指示资金保管机构将一笔等同于必备流动性储备金额的金额从信托收款账户转入信托（流动性）储备账户，该设置能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
- 贷款服务机构具备丰富的贷款服务经验。委托人及贷款服务机构南京银行经营稳健，资产质量良好，具备良好的信用等级，抵销、混同风险很低。南京银行已成功发起多期信贷资产证券化产品并担任贷款服务机构，积累了丰富的经验，具备履行其相应职责的能力。
🟥 负面观点
- 不良债权的回收不确定性较大。本交易入池资产为不良债权，无抵押或质押等担保措施，不良债权的回收不确定性较大。且不良资产催收处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率攀升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先档证券本息偿付产生一定影响。
- 未设置外部流动性支持机构。本交易未设置外部流动性支持机构。不良资产催收处置过程中的回收金额和回收时间存在较大的不确定性，且优先档证券按季付息一次，优先档证券的利息兑付可能面临一定的流动性风险。
- 有限的历史数据和模型局限性。中诚信国际结构化产品信用评级中包含对基础资产未来表现的合理预测，所采用的数学方法和数量模型是基于一定理论假设，真实情况与理论假设可能存在差异，从而存在一定程度的模型风险。此外，评级模型使用的参数假设主要是基于历史数据，本交易中，南京银行提供了自2020年1月至2025年2月成为不良债权的“诚易贷”和“购易贷”个人消费类贷款的逐笔逐月回收数据，历史数据未经历完整经济周期，对基础资产未来表现的预测作用有限。
- 资金混同风险。入池资产所产生的回收款由贷款服务机构按季划转至信托账户。由于入池资产所产生的回收款在贷款服务机构自有账户中有一定停留时间，如果贷款服务机构财务状况或信用状况恶化或者丧失清偿能力，回收款可能和贷款服务机构其它资金混同，或将产生一定资金混同风险。
- 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2025年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产信用表现的影响。