中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有更强的变现能力，一二类城市占比54.52%，能够为资产池提供相对可靠的回收来源。
- 借款人和地区分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅为1.87%，地区赫希曼指数为0.02，有效降低集中风险。
- 加权平均逾期期限较短（7.20个月），损失类贷款占比较低（4.12%），提升债权回收可能性与处置效率。
- 交易结构下资产池回收现金流对优先档形成超额覆盖，优先档发行金额7.4亿元，次级档到期日前预计可分配回收金额达12.74亿元，扣除费用后仍具较强信用支持。
- 设置流动性储备账户，在回收款不足时可补足优先档利息，缓释流动性风险。
- 信用触发机制完备，抵销、混同、流动性等风险极低，交易结构稳健。
- 发起机构为中国农业银行，主体信用水平极高，催收管理体系完善，历史回收表现稳定。
🟥 负面观点
- 资产实际回收率与回收时间存在不确定性，受司法环境、催收能力等因素影响，若偏离历史经验将加剧不确定性。
- 入池资产加权平均当前抵押率达87.24%，部分超过100%，抵押物价值覆盖不足，处置难度较大。
- 21.41%的抵押房产尚未办理正式抵押登记，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人风险。
- 基础资产为不良贷款，回收不确定性高；若实际发行利率高于预期，可能影响优先档正常兑付。
- 仅对小部分资产进行抽样尽调，可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。
- 宏观经济虽有望温和复苏，但房地产板块仍有下行压力，居民可支配收入增速缓慢，部分地区杠杆偏高，债务人还款能力承压。