大公国际资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，入池资产的五级分类中损失类占比低
• 本项目采用优先档/次级档结构分层设计，具有一定的内部增信作用，且资产池存在现金流超额覆盖，对优先档资产支持证券的兑付具有一定保障
• 信托（流动性）储备账户的设置，对优先档资产支持证券的利息具有一定保障，能够一定程度上缓释处置收入不确定风险
• 建设银行具有丰富的信贷和不良资产证券化业务经验，贷后管理能力较好

🟥 负面观点

• 本项目的基础资产类型为不良贷款，回收金额和回收时间存在不确定性
• 加权平均最新抵押率较高，抵押物对入池资产未偿本息费回收的保障作用较弱
• 本项目信用风险与现金流分析基于一定的理论假设，可能存在模型局限性

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产包括一定比例的抵押贷款，且抵押物以居住用房为主，变现能力强，对回收水平形成较好支撑。
• 抵押物中一二类城市占比达86.22%，有助于提升回收可靠性。
• 借款人分散度较高，前十大借款人贷款余额占比仅2.53%，有效降低集中风险。
• 加权平均逾期期限较短（4.76个月），损失类贷款占比较低（8.44%），债权回收可能性较高。
• 正常情景下资产池预计可供分配回收金额为60,951.98万元，覆盖优先档发行金额31,500万元，提供较好信用支持。
• 设置信托流动性储备账户，可在回收款不足时补足优先档利息，缓释流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销、混同、流动性等交易结构风险较低。

🟥 负面观点

• 资产实际回收率与时间存在不确定性，受催收能力、司法环境等因素影响，可能导致项目表现偏离预期。
• 信用类贷款占比高达60.09%，还款来源单一，回收率较低，且部分借款人存在失联或破产情况，加大催收难度。
• 抵押类资产加权平均当前抵押率达103.61%，整体评估价值对贷款余额覆盖程度较低，处置难度较大。
• 部分非居住用房抵押物处置难度更大，且未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
• 地区赫希曼指数为0.17，地区分散度低，回收集中度风险较高。
• 若实际发行利率高于预计水平，优先档正常兑付可能存在风险。
• 项目采用抽样尽调方式，个别入池资产可能存在瑕疵或不符合合格标准的风险。
• 宏观经济虽有望温和复苏，但房地产下行压力仍在，居民杠杆偏高，需关注债务人还款能力承压情况。