东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2025-07-21
• 基准日: 债券/2025-04-30 , 资产池/2025-04-30
• 跟踪评级: <24中誉至诚4优先/AAA_sf> <24中誉至诚4C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，本期资产支持证券未发生任何信用触发事件，运行情况良好
• 随着优先档资产支持证券部分本金的偿还，截至本次证券跟踪基准日，剩余优先档资产支持证券能够获得次级档资产支持证券37.45%的信用支持，内部信用增进作用有所提升
• 贷款服务机构中国银行自身财务和经营状况稳健、资本充足，且具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券入池贷款提供优质服务

🟥 负面观点

• 跟踪期内，基础资产中部分抵押房产仍未办理正式抵押登记，或将对资产的处置回收产生一定不利影响
• 入池资产中损失类资产未偿本息余额占比进一步提升，不利于基础资产现金流的回收
• 本期资产支持证券的入池资产抵押物全部为居住用房，考虑到宏观经济下行压力尚未根本缓解，未来若借款人可支配收入改善情况或房地产市场景气度回暖情况不及预期，不良资产的催收或处置将继续承压，仍存在基础资产回收金额不及预期或回收时间延长风险，进而将对优先级资产支持证券的兑付造成一定压力

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，变现能力较强，提供可靠回收来源。
• 入池资产贷款和地区分散度较高，降低回收金额波动程度。
• 资产池法定到期日前预计可供分配的回收金额为15.05亿元，优先档发行金额为9.40亿元，扣除各项费用后超额覆盖，对优先档本息偿付形成较好支持。
• 设置信托流动性储备账户，缓释流动性风险。
• 信用触发机制完备，交易结构风险很低。
• 抵销处理条款将抵销风险转化为发起机构违约风险，而发起机构主体信用水平极高，抵销风险低。
• 贷款服务机构缺位风险低，其信用水平高且设有转付频率与信用等级挂钩机制，缓释混同风险。
• 设有贷款服务机构超额回收奖励机制，提升其尽职意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济虽有望恢复，但居民可支配收入增速缓慢，房地产板块面临下行压力，不良债务人还款能力仍承压。
• 资产池实际回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、案件饱和、回收能力等因素影响。
• 部分借款人可能恢复正常还款，导致回收周期延长，法定到期日前回收金额减少。
• 基础资产为不良贷款，利息回收不确定，若实际发行利率高于预期，将增加优先档兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，影响处置回收确定性。
• 项目采用抽样尽调方式，个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 本期资产支持证券入池资产分散度较高，共计包括6289笔、6284户借款人，资产各项特征分布较为分散，能够降低资产池回收的波动程度
• 本期资产支持证券基础资产均附有抵押担保，抵押物均为个人居住用房，基准情形下基础资产预计回收金额对优先级资产支持证券发行规模的覆盖倍数为1.66倍，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 本期资产支持证券采用优先/次级分层设计及流动性储备，并设置了较为完备的信用触发机制，对于优先档资产支持证券提供一定保障
• 贷款服务机构中国银行自身财务和经营状况稳健、资本充足，且具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 基础资产中部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，对资产的处置回收产生一定不利影响
• 基础资产实际回收金额和时间受外部清收环境和行业政策影响较大，近年来宏观经济增速放缓，催收合规性管理趋严，若借款人可支配收入改善情况不及预期，不良资产的催收将继续承压