中诚信国际

• 评级日期: 2025-04-23
• 基准日: 债券/2025-04-23 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <24臻粹3优先/AAAsf> <24臻粹3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付；实际累计回收金额高于首次评级时的预测值，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持；储备金账户有余额保障流动性。

🟥 负面观点

• 信用卡不良债权无抵押或质押担保，回收不确定性较大；催收处置受宏观经济增速放缓影响，不良率攀升导致处置难度加大，处置价值和时间受到不利影响，可能对优先级证券本息偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数较多，分散度较高，且各项特征分布较为分散，较为有效降低了资产池回收的波动程度。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低可能会受到催收政策变动的影响，催收费用较高。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 本期项目按月度进行现金流归集和证券兑付，或将加大证券流动性风险。
• 宏观经济在短期内债务人还款能力继续承压的情况仍需关注。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，在一般景况下36个月内预期净回收金额达10,358.87万元，远高于优先档发行规模6,800万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，能够在一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构广发银行经营稳健，信用实力极强，具备丰富的不良资产处置经验和履约能力，抵销与混同风险极低。

🟥 负面观点

• 单笔债权回收不确定性较大，信用卡不良债权无抵押担保，催收结果易受系统性风险和偶然因素影响，宏观经济下行可能进一步加大处置难度。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档按月付息，若回收款波动可能导致利息兑付面临流动性风险。
• 评级模型依赖历史数据预测未来表现，存在模型局限性和参数假设偏差的风险，特别是当前宏观经济环境变化对回收趋势的影响尚不确定。
• 宏观经济下行压力持续存在，可能影响基础资产借款人还款意愿与能力，从而削弱整体回收水平。