中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，36个月内预期净回收金额达4,065.27万元，远高于优先档发行规模2,100万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 贷款服务机构江苏银行经营稳健，具备丰富的不良资产处置经验和良好的信用资质，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，受宏观经济、催收政策及偶然因素影响显著。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档按季付息，在回收不稳定情况下可能面临流动性风险。
• 评级模型依赖的历史数据未经历完整经济周期，对未来的预测能力有限，存在模型风险。
• 回收款在贷款服务机构账户中有停留时间，若其信用状况恶化，可能存在资金混同风险。
• 宏观经济下行压力可能进一步影响基础资产履约表现和回收效率。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数较多、分散度较高，且各项特征分布较为分散，较为有效地降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，可能会受到催收政策变动的影响，催收费用较高。
• 静态池的数据表现较往期存在一定的波动，对资产池的预测回收或有一定影响。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济在稳增长政策积极推进、经济内生动能自发修复下有望持续恢复向好，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。