中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-05-26 , 资产池/2025-04-30
• 跟踪评级: <24浦鑫归航8优先/AAAsf> <24浦鑫归航8C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，24浦鑫归航8优先获得了17441.60万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额仍可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额19812.56万元，占初始资产池未偿本息费余额的比例为0.0245，实际累计回收金额高于预测值。扣除已回收金额外，预计入池资产未来30个月回收总金额约为59886.60万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额134.00万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数很多、分散度很高，且各项特征分布较为分散，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，可能会受到催收政策变动的影响，催收费用全额扣除。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 项目按双月度进行现金流归集和证券兑付，或将加大证券流动性风险。
• 宏观经济短期内仍需关注债务人还款能力继续承压的情况。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，36个月内预期净回收金额55,964.39万元，高于优先档发行规模35,200万元
• 信托（流动性）储备账户设置能够缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构浦发银行信用实力极强，具备丰富的不良贷款处置经验，能够为本交易提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产为信用卡不良债权，无抵押或质押担保，回收不确定性较大，受宏观经济和催收政策影响显著
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券每两个月付息，存在一定的流动性兑付风险
• 评级模型依赖历史数据，预测未来表现存在局限性，且近年回收率呈下降趋势
• 宏观经济下行压力可能进一步影响基础资产履约表现和回收效率