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浦鑫归航2024年第四期

基础信息

公告日期: 2024-09-11
簿记建档: 2024-09-20
设立日期: 2024-09-24
法定到期: 2031-10-26

付款周期: 半年度
底层资产: ⚠️不良资产
细分资产: 💼企业贷款
产品系列: 浦鑫归航

发起人: 浦发银行
承销商: 中信建投
发行人: 上海信托
簿记人: None
服务商: 浦发银行

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
24浦鑫归航4优先	52.30	8,838.70	2.34 %	2024-09-24	2027-04-26	16,900.00	100.00
24浦鑫归航4C	100.00	10,000.00	/	2024-09-24	2031-10-26	10,000.00	100.00

债券名称	发行规模	偿付类型	利率类型	预期到期	起息日期	配售金额	预期存续	加权存续
优先档	16,900.00	过手摊还	固定利率	2027-04-26	2024-09-24	16,055.00	2.59	22.08
次级档	10,000.00	过手摊还	零息式	2031-10-26	2024-09-24	9,500.00	7.09	33.72

跟踪报告:

联合资信评估股份有限公司

评级日期: 2025-07-28
基准日: 债券/2025-04-27 , 资产池/2025-04-30
跟踪评级: <24浦鑫归航4优先/AAA_{sf}> <24浦鑫归航4C/NR>

🟩 正面观点

资产池实际回收进度与首次评级预测基本一致；剩余优先档证券获得的信用支持有所提升，较首次评级提升了3.90个百分点；抵押物价值对未偿本息费的覆盖程度仍然很高；交易结构中设置了信托（流动性）储备账户，缓释了优先档证券利息兑付的流动性风险；发起机构/贷款服务机构浦发银行财务状况稳健，处置能力良好，参与机构履职稳定。

🟥 负面观点

不良资产回收仍具不确定性，部分贷款处置受借款人收入波动、法院诉讼或执行进度影响；宏观经济系统性风险可能影响资产池整体信用表现，如出口受阻、内需不足等外部环境压力。

售前报告:

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

入池资产全部为抵押贷款，且绝大多数抵押物为居住用房，能够为资产池提供相对可靠的回收来源，提高了预期回收水平。
本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，且存在超额抵押，为优先档证券本息偿付提供了额外信用支持。
预计资产池前五年回收金额为34,580.60万元，远高于优先档发行金额16,900.00万元，扣除费用后仍形成显著超额覆盖。
设置了信托流动性储备账户，必备金额为相关费用和优先档利息之和的1.5倍，有效缓释流动性风险。
交易结构设置完备的信用触发机制，抵销风险被转化为发起机构违约风险，而发起机构主体信用水平很高，风险很低。
贷款服务机构处置收入转付频率与其信用等级挂钩，大幅降低混同风险。
设置了贷款服务机构超额回收奖励机制，激励其积极尽职处置资产。

🟥 负面观点

资产池回收率和回收时间存在不确定性，受贷款服务机构能力、司法环境、借款人失联等因素影响。
部分抵押物存在唯一住房、涉租等情况，可能影响处置效率和回收时间。
抵押物所在地区集中度较高，广州地区贷款余额占比达33.99%，预计回收金额占比达36.11%，区域经济波动可能影响整体处置效果。
实际发行利率存在不确定性，若高于预计水平，将增加优先档证券兑付风险。
宏观经济虽有望恢复，但居民可支配收入增速缓慢，房地产板块仍面临下行压力，可能继续影响债务人还款能力和资产处置。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

资产池分散性较好，涉及375户借款人，单户未偿本息费余额占比不超过2.93%，预测回收金额占比不超过2.83%。
入池资产均附带抵押担保，以居住用房和商业用房为主，抵押物处置是主要回收来源。
优先/次级结构为优先档提供充足信用支持，优先档规模1.69亿元，低于预计毛回收金额3.62亿元。
信托（流动性）储备账户设置有效缓释优先档利息兑付的流动性风险，且过渡期内已有现金回收补充。
贷款服务机构浦发银行经验丰富，超额奖励机制激励勤勉尽职，有助于提高回收率。

🟥 负面观点

抵押物以居住用房为主（占比89.13%），回收表现受房地产行业波动影响较大。
抵押物地区集中度高，广州、深圳、郑州三城未偿本息费余额合计占比达64.25%，存在地区集中风险。
不良贷款处置过程受偶然性因素影响大，回收金额与时间分布存在较大不确定性。
尚未办理抵押权转移登记的资产存在无法对抗善意第三人的法律风险。
宏观经济系统性风险可能影响借款人还款能力及抵押物处置难度和周期。

违约前分配

分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：税费（税收、发行费用）；分配金额：实际发生额（实际应支付金额）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：应支付但尚未支付的各项发行费用（包括受托机构垫付的费用）；分配金额：实际发生总额（实际应支付金额）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：同顺序支付支付代理机构、受托人、资金保管机构、跟踪评级服务、审计师、后备贷款服务机构（如有）、评估机构（如有）报酬及不超过优先支出上限的费用支出、受托人以固有财产垫付的权利完善通知费用（各参与机构报酬，包括支付代理机构、受托人、资金保管机构、评级费、审计师、后备服务机构等）；分配金额：合同约定或实际发生额（合同约定或实际发生金额）；分配方式：同顺序支付（顺序支付）
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：限额内可报销费用、受托人垫付费用；分配金额：实际金额；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：优先档证券利息；分配金额：按票面利率计算的当期应付利息（按票面利率计算的当期利息）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：必备流动性储备账户（流动性储备金）；分配金额：当期应支付的上述各项费用与优先档利息合计的1.5倍（补足至必备流动性储备金额）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：超过优先支出上限的费用支出（限额外可报销费用）；分配金额：超出部分的实际发生额（实际发生金额）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：优先档资产支持证券本金（优先档证券本金）；分配金额：直至全部清偿（可用资金中用于偿还本金部分）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：贷款服务机构基本服务费；分配金额：合同约定金额；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：次级档证券本金；分配金额：直至全部清偿（剩余可用资金）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：次级档证券固定资金成本；分配金额：按不超过12%年预期收益率支付（合同约定金额）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：超额奖励服务费（超额奖励服务费（80%剩余金额））；分配金额：支付完次级档本金后仍有现金回收的部分归贷款服务机构（剩余金额的80%）；分配方式：顺序支付
分配资金来源：信托账户可分配现金流（信托收款账户余额及从其他账户转入的资金总和）；分配资金去向：剩余金额作为次级档证券的收益（次级档证券收益）；分配金额：剩余全部金额（剩余金额的20%）；分配方式：顺序支付

报告期数	期末池余额	期末资产数量	处置中资产	已处置资产	回收金额	回收期初	回收期末	ARS
1	68,162.06	705	269.15	1,564.52	1,833.68	2024-05-15	2024-09-30	7.08%
2	68,650.63	678	943.31	642.46	1,585.76	2024-10-01	2025-03-31	4.67%
3	64,610.52	657	5,022.59	1,016.71	6,039.30	2025-04-01	2025-09-30	17.67%

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2024-10-28	15,424.63	1,475.37	2.34 %	34.67	1,510.04
2	2025-04-27	14,351.48	1,073.15	2.34 %	179.97	1,253.12
3	2025-10-27	8,838.70	5,512.78	2.34 %	168.37	5,681.15

浦鑫归航2024年第四期

基础信息

支持证券

资产池统计

资产池回收预测

资产池五级分类

跟踪报告:

售前报告:

兑付期数	兑付日期	当前余额	本期利率
1	2024-10-28	10,000.00	/
2	2025-04-27	10,000.00	/
3	2025-10-27	10,000.00	/