东方金诚国际信用评估有限公司

• 评级日期: 2025-07-15
• 基准日: 债券/2025-03-31 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <24建欣12优先/AAAsf> <24建欣12C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，本期资产支持证券入池资产分散性仍较好，且未发生任何信用触发事件，运行情况良好；随着优先级部分本金的偿还，内部信用增进作用进一步提升；贷款服务机构中国建设银行不良资产处置经验较为丰富，有利于资产池整体回收率的提升，能够为入池贷款提供优质服务；流动性储备账户等交易结构设置能较好地缓释流动性风险。

🟥 负面观点

• 入池资产均为个人消费类不良贷款债权，无保证担保或抵质押担保等增信措施，现金流回收仅依赖催收回款，回收金额和时间不确定性较大；损失类资产未偿本息余额占比进一步上升，不利于基础资产现金流回收；宏观经济下行压力尚未根本缓解，若借款人可支配收入改善不及预期，催收将持续承压，对优先级证券兑付造成一定压力。

东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产共计11910笔，涉及借款人10985户，分布于全国30个地区，资产分散性较好
• 基准情景下，自初始起算日起36个月内资产池预计净回收金额18281.08万元，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供较好的保障
• 设置了信托（流动性）储备账户，一定程度上可以缓释优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构中国建设银行自身财务和经营状况稳健、资本充足，具备丰富的资产证券化经验，能够为本期资产支持证券提供优质的贷款服务

🟥 负面观点

• 入池资产均为个人消费类不良贷款债权，未附带保证担保或抵质押担保，资产现金流回收仅依靠对借款人催收的自身回款
• 可疑类和损失类资产未偿本息费占比分别为42.23%和23.15%，资产回收金额和时间不确定性较大
• 东方金诚对个人消费类不良贷款回收金额及时间的预测基于历史数据与模型假设，存在一定的局限性
• 近年来宏观经济增速放缓，若未来借款人可支配收入改善情况不及预期，不良资产的催收仍将继续承压，进而影响优先级资产支持证券的兑付

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。根据测算，正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为17,141.35万元，而优先档证券发行金额为10,500.00万元，扣除交易结构中涉及的各项费用及利息支出后，资产池可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数较多、分散度较高，且各项特征分布较为分散，较为有效地降低了资产池总回收金额的波动程度。本期证券入池资产11,910笔，且在借款人职业、授信额度、年龄等多项特征的分布也较为分散，较为有效地降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。本期证券对优先档证券利息支付设置了流动性储备账户，应存入当期应付税费、应付各项发行费用、参与机构服务报酬、各自可报销的不超过优先支出上限的费用支出、受托机构垫付的代为发送权利完善通知所发生的费用（如有）、优先档利息金额之和的2倍，能够对优先档证券利息和费用的支付提供一定的信用支持，在一定程度上缓释了优先档证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低。本期证券设置的抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。

🟥 负面观点

• 入池贷款为个人消费类不良贷款，回收可能性较低，可能会受到催收政策变动的影响。本期证券入池资产为个人消费类不良贷款，为纯信用类不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款回收过程中只能依靠对借款人催收的回款支付证券本息费及相关费用，会较大程度的受到贷款服务机构催收政策、催收力度的影响，同时涉及的催收费用较高。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。本期证券的基础资产为不良贷款，回收存在较大的不确定性，若实际发行利率大于预计发行利率，本期证券优先档正常兑付将存在一定的风险。
• 历史数据提取时点距离测算时点较远，以及历史数据时间覆盖长度较短，对于基础资产回收率的估计可能存在一定误差。本次发起机构提供的历史数据为快贷2018年6月至2024年1月成为不良贷款和建易贷2022年8月至2024年9月成为不良贷款的个人消费类不良贷款历史表现数据，分别对于历史数据的最新回收表现和历史数据时间覆盖长度存在一定缺失，利用静态池数据推算出的基础资产回收率可能存在一定误差。中债资信在模型测算中已将此因素加以考虑，在目前历史数据表现基础上进行了调整。
• 宏观经济在稳增长政策积极推进、经济内生动能自发修复下有望持续恢复向好，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。2023年，我国宏观经济增速较上年增长5.2%，超过年初设定目标。展望未来，中长期我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。短期内，2024年宏观经济将延续复苏和增长趋势，但是，居民实际可支配收入增速仍较为缓慢，国内房地产板块仍然面临一定下行压力，因此，相关领域就业收入及资产处置可能仍有所承压，仍需持续关注不良债务人的还款能力变化，中债资信在模型中已将此风险因素加以考虑。