中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先级证券提供较大的现金流回收支持，一般景况下24个月预期净回收金额23,422.06万元，36个月为23,696.70万元，显著高于优先级发行规模15,200万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，在违约事件发生前每个信托分配日维持账户余额不低于必备流动性储备金额，有助于缓释优先级证券利息偿付面临的流动性风险。
• 发起机构/贷款服务机构中国银行经营稳健，资产质量良好，具备丰富的证券化经验和不良资产处置能力，抵销与混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，催收处置过程复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响，宏观经济下行压力可能进一步加大处置难度。
• 未设置外部流动性支持机构，优先级证券按半年付息一次，回收时间和金额不确定，存在一定的流动性兑付风险。
• 评级模型依赖历史数据（2017年10月至2022年10月），对未来的预测作用有限，且数学模型本身基于理论假设，存在模型风险。
• 宏观经济面临内外部多重考验，疫情中长期影响和经济复苏不确定性可能对基础资产信用表现产生负面影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为25,522.52万元，扣除各项费用后形成的超额覆盖能较好保障优先档本息偿付。
• 基础资产笔数较多（59,955笔），分散度较高，一定程度上降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 设置了流动性储备账户，存入金额为优先档利息及相关费用之和的2倍，缓释了优先档证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低，相关参与机构具备较强服务能力。
• 截至2023年1月15日，资产池已回收7,621.62万元，占优先档规模的50.14%，降低了未来回收不确定性对兑付的影响。

🟥 负面观点

• 不良贷款回收主要依赖借款人催收回款，抵押物状态大多不可控，通过处置抵押物回收具有较大不确定性。
• 汽车分期不良贷款静态池样本量少、表现期较短，导致预期回收率推算存在一定误差。
• 静态池数据未完全覆盖入池资产成为不良的时间范围（2013年3月至2022年10月），部分资产预测回收可能存在偏差。
• 实际发行利率若高于预期，可能影响优先档证券的正常兑付。
• 借款人地区集中度较高，广东余额占比达21.42%，存在区域经济波动带来的集中风险。
• 宏观经济环境下居民可支配收入恢复缓慢、杠杆率上升，可能持续影响不良债务人的还款能力。