联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2024-07-25
• 基准日: 债券/2024-02-26 , 资产池/2024-04-30
• 跟踪评级: <23中誉1优先/AAA_{sf}> <23中誉1C/NR>

🟩 正面观点

• 资产池实际回收情况略优于首次评级预测，截至基础资产跟踪基准日，实际回收金额为98059.25万元，高于预测的94292.89万元；剩余优先档证券获得的信用支持大幅提升，由首次评级时的22.76%提升至71.29%；交易结构中设置了信托流动性储备账户，缓释了优先档证券本息兑付的流动性风险；发起机构中国银行财务状况稳健，处置方式有效，贷款服务能力良好，参与机构履职稳定。

🟥 负面观点

• 不良资产回收具有不确定性，随着剩余资产逾期期限增加，未来回收面临更大不确定性；仍有3998笔附带个人住房抵押权的不良资产在处置中；宏观经济系统性风险存在，2023年世界经济低迷、地缘政治冲突复杂，可能影响资产池整体信用表现。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性良好，共涉及5393户借款人，单户占比均不超过0.38%
• 入池贷款均附有个人住宅抵押担保，历史回收率较高且确定性较大
• 优先/次级结构为优先档提供了足够的信用支持，优先档占比77.24%
• 设置了信托流动性储备账户，并已在过渡期内产生17.16%的现金回收，有效缓释流动性风险
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提高回收率
• 贷款服务机构为中国银行，具有丰富的不良贷款处置经验

🟥 负面观点

• 抵押物回收金额受房地产行业波动影响较大
• 不良贷款回收情况具有不确定性，受多种复杂因素影响
• 存在房屋抵押权相关风险，如未办理转移登记可能导致无法对抗善意第三人

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有一定的变现能力，能够为资产池提供相对可靠的回收来源，一定程度上提高了入池资产的预期回收水平。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，单户最大未偿本息余额占比仅为0.38%，抵押物分布于33个一级分行的246个城市，能有效降低集中风险，降低资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档结构和超额抵押，资产预计可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 贷款服务机构的基本服务费在优先档证券本金兑付完毕后才获得偿付，为优先档提供了额外信用支持。
• 设置了信托流动性储备账户，缓释了证券的流动性风险，确保优先档利息支付。
• 交易结构设置了完备的信用触发机制，抵销风险转化为发起机构违约风险，而中国银行主体信用极高，抵销风险很低。
• 贷款服务机构缺位风险低，中国银行破产或丧失清偿能力的可能性极低。
• 设置了超额回收奖励机制，提高贷款服务机构尽职意愿。
• 律师事务所出具法律意见书，确认信托财产与发起机构和受托机构其他财产实现破产隔离。

🟥 负面观点

• 宏观经济虽有望稳定，但居民可支配收入恢复缓慢、杠杆率高，仍需关注不良债务人还款能力承压的风险。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、处置效率及部分借款人恢复正常还款影响，可能导致回收周期延长、法定到期日前回收金额减少。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预期，可能增加优先档证券兑付风险。
• 部分资产所在地区受疫情影响，经济与司法环境受影响，可能导致回收时间延长、表现不确定。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记（如预抵押或合同备案），处置回收存在不确定性。
• 项目采取抽样尽调，虽符合规范，但仍可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的情况。