联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-04-27 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <23臻金2优先/AAAsf>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，跟踪期内，“23臻金2优先”获得由“23臻金2C”提供的信用支持由38.74%提升至48.14%；入池不良贷款均附带抵押担保，且抵押物价值对未偿本息费的覆盖程度仍然很高，为优先档证券兑付提供保障；信托（流动性）储备账户的设置在一定程度上缓释了优先档证券本息兑付面临的流动性风险；发起机构/贷款服务机构浙商银行财务状况稳健，处置方式恰当有效，贷款服务能力良好，其他各参与机构履职情况稳定，有助于剩余优先档证券的顺利兑付；量化测算结果显示，“23臻金2优先”的量化模型指示信用等级为AAAsf。

🟥 负面观点

• 不良资产的回收情况具有不确定性。截至本次基础资产跟踪基准日，资产池实际回收金额为312092000元，仅为上次跟踪评级预测同期限回收金额689045100元的22.68%，回收进度不及预期，主要由于抵押物处置进度的不确定性；加权平均逾期期限由20.41个月上升至32.90个月，资产池未来回收面临的不确定性进一步增加；仍有35户债务人的104笔贷款债权在处置进程中，借款人收入波动、法院案件堆积导致诉讼或执行进度放缓等因素可能对处置效果产生不利影响；宏观经济系统性风险存在，2025年出口可能受阻，经济体制改革和扩大内需任务迫切，可能影响资产池整体信用表现。

联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2024-07-29
• 基准日: 债券/2024-04-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23臻金2优先/AAA_sf>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，跟踪期内，"23臻金2优先"获得的信用支持由34.44%提升至38.74%；交易结构中设置了信托（流动性）储备账户，缓释了优先档证券本息兑付面临的流动性风险；发起机构/贷款服务机构浙商银行股份有限公司财务状况稳健，处置方式恰当有效，贷款服务能力良好，其他各参与机构履职情况稳定，有助于剩余优先档证券的顺利兑付；量化测算结果显示"23臻金2优先"的量化模型指示信用等级为AAA_sf。

🟥 负面观点

• 截至基础资产跟踪基准日，资产池实际回收进度低于首次评级预测；仍有36户债务人的111笔贷款债权在处置进程中，加权平均逾期期数由8.68个月增加到20.41个月，未来回收面临的不确定性进一步增加；宏观经济系统性风险可能影响资产池的整体信用表现，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，对中国宏观政策形成压力。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池贷款以抵质押担保为主，未偿本息费余额占比为96.53%，抵质押物的处置变现是本期项目主要的回收来源。
• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券交易结构设置了贷款服务机构超额回收奖励机制，有利于激励服务商的尽职履责意愿。

🟥 负面观点

• 部分基础资产在设立信托财产后可能出现一定的瑕疵或缺陷，可能对回收产生不利影响。
• 本期入池资产地区和行业集中度较高，借款人集中度一般，存在一定的回收风险。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济在全球通胀、俄乌冲突、疫情冲击三大风险因素边际改善背景下有望迎来复苏，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池贷款均附带抵押或质押担保，抵质押物处置回收是现金流回收的主要来源。
• 资产池预计回收金额对优先档提供充足信用支持，毛回收率为58.55%，优先档证券发行规模为59000万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，有效缓释优先档利息兑付的流动性风险。
• 贷款服务机构具有丰富不良贷款处置经验，能较好规避信息不对称与处置不及时风险。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产池回收率。

🟥 负面观点

• 入池资产债务人集中度很高，单户最高未偿本息费余额占比14.01%，预测回收金额占比达23.08%。
• 存在地区集中风险，湖北、广东、甘肃三省抵质押物未偿本息费余额合计占比53.48%。
• 存在担保物权风险，尚未办理抵押权转移登记可能无法对抗善意第三人。
• 抵押物以商用房地产和在建工程为主，回收表现受房地产行业波动影响较大。
• 对公不良贷款抵质押物处置清收过程存在较大不确定性，回收金额和时间预测存在较高风险。