中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，36个月内预期净回收金额达19,924.56万元，远高于优先档发行规模11,500万元。
• 设置了信托（流动性）储备账户，能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构广发银行经营稳健，资产质量良好，具备丰富的不良资产证券化经验和较强的信用实力，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 单笔债权的回收不确定性较大，信用卡不良债权无抵押担保，催收结果易受系统性风险和偶然因素影响，宏观经济下行可能加大处置难度。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档按月付息，存在一定的流动性风险。
• 评级模型依赖历史数据，而历史数据对预测未来表现有限，存在模型风险。
• 宏观经济下行压力会影响基础资产履约表现，进而影响优先档本息的按时足额偿付。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多、分散度较高，且各项特征分布较为分散，有效降低了资产池回收的波动程度。
• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，超额覆盖为优先档本息偿付提供保障。
• 流动性储备账户设置缓释了优先档证券的流动性风险。
• 交易结构中信用触发机制较为完备，抵销、混同等风险很低。
• 发起机构具备较强的贷前审批与贷后管理能力，催收经验丰富。

🟥 负面观点

• 入池资产为无担保的信用卡不良贷款，回收可能性较低，依赖催收回款。
• 基础资产回收受政策变动、疫情后续影响及借款人还款能力恢复情况影响，存在不确定性。
• 按月进行现金流归集和兑付，可能加大流动性风险。
• 实际发行利率若高于预期，可能影响优先档正常兑付。
• 宏观经济短期内仍面临居民收入增长缓慢、房地产下行压力等挑战，可能影响债务人还款能力。