联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2024-07-22
• 基准日: 债券/2024-04-27 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23交诚4优先/AAAsf> <23交诚4C/NR>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持有所提升，由首次评级的13.54%提升至22.64%；交易结构中的优先/次级分层机制和信托（流动性）储备账户有效缓释了优先档证券的信用风险和流动性风险；贷款服务机构交通银行财务状况稳健，处置能力良好，超额奖励服务费机制有助于提升回收积极性；跟踪期内证券兑付正常，部分本金已按期分配，提升了对剩余优先档的信用支持。

🟥 负面观点

• 资产池实际回收情况略低于首次评级预测，6个月累计回收212788800元，低于预测的228519700元；加权平均逾期期数从5.45个月上升至11.44个月，未来回收不确定性增加；仍有251825笔信用卡债权在处置进程中，不良资产回收本身具有较高波动性；宏观经济环境存在系统性风险，世界经济低迷、地缘政治冲突及国内逆周期调控可能影响整体资产表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为69,105.20万元，而优先档证券发行金额为41,500.00万元，扣除交易结构中涉及的各项费用及利息支出后，资产池可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数很多、分散度很高，且各项特征分布较为分散，可有效降低资产池回收的波动程度。本期证券入池资产261,130笔，且借款人地区、授信额度、年龄等分布较为分散，一定程度上降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。本期证券对优先档证券利息支付设置了流动性储备账户，能够对优先档证券利息和费用的支付提供一定的信用支持，在一定程度上缓释了优先档证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低。本期证券设置的抵销风险、混同风险、后备贷款服务机构缺位风险、流动性风险及法律风险的缓释措施能相对降低交易结构风险。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低。本期证券入池资产为信用卡个人消费类不良贷款，为纯信用不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，贷款回收过程中只能依靠对借款人催收的回款支付证券本息费及相关费用。
• 若实际发生的催收费用大于预计的催收费用，本期证券优先档正常兑付将存在一定风险。
• 基础资产回收可能会受到政策变动、疫情尚未完全恢复的影响，存在一定的波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济在全球通胀、俄乌冲突、疫情冲击三大风险因素边际改善背景下有望迎来复苏，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性极好，共入池255304户借款人，单户借款人未偿本息费余额占比不超过0.02%。
• 优先/次级顺序偿付结构为优先档资产支持证券提供了足够的信用支持。
• 设置了信托（流动性）储备账户，在一定程度上缓释了优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构对资产池相关信息比较了解，具有丰富的不良贷款处置经验。
• 设置了超额奖励服务费支付机制，有助于促使贷款服务机构勤勉尽职，进而有利于提高资产池的回收率。

🟥 负面观点

• 不良贷款的回收情况具有不确定性，影响处置的因素较多且复杂。
• 存在流动性风险，未设置外部流动性支持机制，优先档证券按季还本付息，而不良贷款现金流回收不稳定。
• 宏观经济系统性风险可能影响到资产池的整体信用表现。