中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-04-26 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <23建鑫7优先/AAAsf> <23建鑫7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23建鑫7优先获得了79908.40万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额92939.43万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.24。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为15713.66万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3.5年回收总金额约为116333.53万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1344.63万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-04-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <23建鑫7优先/AAAsf> <23建鑫7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23建鑫7优先获得了32283.40万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额40252.22万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1039。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为7358.08万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4年回收总金额约为177777.00万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额2039.97万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。
• 设置有信托（流动性）储备账户，可在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 贷款服务机构建设银行信用实力很强，具备丰富的不良贷款处置回收经验。

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，受宏观经济和偶然因素影响显著。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券半年付息一次，存在一定的流动性风险。
• 评级模型基于理论假设，存在模型局限性。
• 宏观经济下行压力可能影响基础资产履约表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有一定的变现能力，能够为资产池提供相对可靠的回收来源，一定程度上提高了入池资产的预期回收水平。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，单户最大未偿本息余额占比仅为0.25%，能有效降低资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，资产预计可供分配的回收金额形成的超额抵押能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 贷款服务机构的基本服务费会在优先档证券本金兑付完毕后才获得偿付，为优先档证券提供了一定的信用支持。
• 交易结构设置了完备的信用触发机制，抵销风险低，发起机构和贷款服务机构信用水平极高，缺位风险很低。
• 规定根据贷款服务机构的信用等级确定处置收入转付频率，缓释了混同风险。
• 设置超额奖励服务费机制，增加贷款服务机构的尽职意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济短期内债务人还款能力仍承压，居民可支配收入增速缓慢，房地产板块面临下行压力，影响不良债务人还款能力。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境、贷款服务机构回收能力等因素影响，可能出现借款人恢复正常还款导致回收周期延长。
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预计利率，可能提高优先档证券兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，给处置回收带来不确定性。
• 项目入池贷款数量众多，仅通过抽样方式进行尽调，个别资产可能存在瑕疵或不符合合格标准的风险。