中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。
• 设置有储备账户，可在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 建设银行具备丰富的贷款服务经验，经营稳健，资产质量良好，抵销、混同风险极低，并已成功发起多期信贷资产证券化产品。
• 交易采用优先级/次级支付机制，为优先档证券提供一定信用支持。
• 信用触发机制设置较为完备。
• 在严格压力情景下，优先档证券的预期损失程度满足AAAsf等级要求。

🟥 负面观点

• 入池资产为无抵押或质押担保的个人消费类不良债权，回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券每季度付息一次，存在流动性风险。
• 历史数据未经历完整经济周期，对基础资产未来表现预测作用有限，模型存在局限性。
• 存在资金混同风险，回收款在划转至信托账户前可能与建设银行自有资金混同。
• 存在抵销风险，借款人若行使抵销权可能导致信托财产损失。
• 宏观经济下行压力可能影响基础资产履约表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多，分散度较高，一定程度上降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下超额覆盖明显。
• 流动性储备账户设置有效缓释了优先档证券的流动性风险。
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低。
• 发起机构建设银行主体信用水平极高，贷后管理能力强，历史项目真实回收表现良好。

🟥 负面观点

• 入池资产为无担保的纯信用类不良贷款，回收依赖催收，存在较高不确定性。
• 催收费用较高，影响净回收金额。
• 基础资产回收可能受到政策变动、疫情反复的影响，存在波动性。
• 实际发行利率若高于预期，可能影响优先档证券正常兑付。
• 宏观经济短期内债务人还款能力仍承压，居民可支配收入增速缓慢。