联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-01-23 , 资产池/2024-04-30
• 跟踪评级: <23鸿富8优先/AAA_{sf}> <23鸿富8C/NR>

🟩 正面观点

• 资产池实际回收情况优于首次评级预测，前九个月实际回收金额为9405.47万元，高于预测的5330.36万元；剩余优先档证券获得的信用支持由28.31%提升至33.58%；交易结构中设置了信托（流动性）储备账户，缓释了优先档证券本息兑付的流动性风险；发起机构民生银行财务状况稳健，贷款服务能力良好，处置方式有效；量化模型指示信用等级为AAA_{sf}，且安全距离提升至19.93%，较首次评级提升17.16个百分点。

🟥 负面观点

• 不良资产回收存在不确定性，截至基础资产跟踪基准日仍有740笔资产在处置中，加权平均逾期时间增至16.49个月，未来回收不确定性增加；宏观经济面临系统性风险，世界经济低迷、地缘政治复杂，可能影响资产池整体信用表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产大部分为抵押贷款，抵押物的处置变现是主要的回收来源，绝大多数抵押物为居住用房，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好支撑。
• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 过渡期真实回收金额的入池将对证券的偿付提供较强的支持。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 本期项目未统一聘用外部评估机构，入池抵押物的市场评估价值的评估标准可能存在差异。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性。
• 抵押物所在地区集中度较高。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济在全球通胀、俄乌冲突、疫情冲击三大风险因素边际改善背景下有望迎来复苏，但仍需关注短期内债务人还款能力继续承压的情况。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性较好，共入池490户借款人，单户未偿本息费余额占比不超过1.13%，单户预测回收额占比均不超过1.69%。
• 入池贷款以抵押类为主，附带抵押担保的贷款未偿本息费余额占比85.36%，其中97.34%包含居住用房，快速变现能力较强。
• 预计毛回收率为47.31%（33399.74万元），优先档证券发行规模为19500万元，获得充分信用支持。
• 设置了信托（流动性）储备账户，且过渡期内已实现回收2129.90万元，占预计回收总额的6.38%，有效缓释流动性风险。
• 贷款服务机构民生银行经验丰富，设置超额奖励服务费机制（剩余金额80%支付给贷款服务机构），激励勤勉尽职，提升回收率。

🟥 负面观点

• 抵押物市场价值波动风险较大，回收表现受房地产行业影响大；非抵押类贷款回收不确定性较高。
• 地区集中风险显著，前三城市（广州、南昌、深圳）抵押物未偿本息费余额合计占比达52.95%。
• 不良贷款处置过程存在偶然性因素，导致回收金额与时间预测不确定性较大。
• 尚未办理抵押权转移登记手续，可能存在不能对抗善意第三人的法律风险。
• 宏观经济系统性风险仍存，经济恢复动能较弱，可能影响整体信用表现。