中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-29
• 基准日: 债券/2024-06-26 , 资产池/2024-05-31
• 跟踪评级: <23工元至诚7优先/AAAsf> <23工元至诚7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，23工元至诚7优先获得了37384.20万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度与预期相符，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额42708.80万元，占初始资产池未偿本息费余额的比例为0.099。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为42193.13万元，实际累计回收金额与我们的预测值基本接近。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来2年回收总金额约为22472.35万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额167.45万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数多、分散度高，有效降低回收波动风险
• 资产池预计回收率为15.19%，处于较高水平
• 优先档证券获得AAAsr评级，信用增级充足
• 交易结构设置完备，设有流动性储备账户和信用触发机制
• 发起机构为中国工商银行，主体信用水平极高，贷后管理能力强
• 截至2023年8月31日已回收1.91亿元，占优先档规模的45.41%，显著缓释不确定性

🟥 负面观点

• 入池资产中车辆抵押贷款占比17.50%，但车辆定位困难、司法处置难，实际回收仍依赖催收
• 回收高度依赖借款人还款能力，受疫情后续影响及宏观经济波动影响较大
• 实际发行利率若高于预期，可能影响优先档正常兑付
• 宏观经济复苏仍面临居民收入增速缓慢、房地产下行等压力，债务人还款能力承压

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持，在一般景况下，本交易入池资产36个月内预期毛回收金额71,408.34万元，预期净回收金额65,695.67万元；24个月内预期毛回收金额60,177.54万元，预期净回收金额55,363.34万元。
• 储备账户设置可以在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险，必备流动性储备金额为当期所有应付金额之和的1.5倍。
• 工商银行具备丰富的贷款服务经验，已成功发起多期信贷资产证券化产品并担任贷款服务机构，经营稳健，资产质量良好，抵销、混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池资产为不良债权，回收不确定性较大，催收处置过程复杂多变，易受系统性风险和偶然因素影响，宏观经济增速放缓对处置价值和时间产生不利影响。
• 评级模型使用的参数假设主要基于历史数据，工商银行提供了自2018年7月至2023年6月的历史业务数据，历史数据对未来表现的预测作用有限，存在模型风险。
• 宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性，需持续关注内外部环境多重考验对基础资产表现的影响。