中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多、分散度较高，且各项特征分布较为分散，较为有效地降低了资产池总回收金额的波动程度。
• 交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，扣除各项费用及利息支出后，超额覆盖为优先档本息偿付提供较好保障。
• 设置了流动性储备账户，存入金额为相关费用及优先档利息之和的1.2倍，缓释了优先档证券的流动性风险。
• 信用触发机制设置较为完备，抵销、混同、后备服务机构缺位、流动性及法律风险的缓释措施相对完善，交易结构风险较低。
• 发起机构主体信用水平高，贷前审批与贷后管理能力较强，具备较强的不良贷款处置与回收能力。

🟥 负面观点

• 入池资产为信用卡个人消费类不良贷款，属于纯信用贷款，无担保增信，回收依赖催收，回收可能性较低且催收费用较高。
• 基础资产回收受政策变动、疫情后续影响等因素干扰，部分借款人还款能力尚未完全恢复，回收率与回收时间存在不确定性。
• 实际发行利率若高于预计利率，可能对优先档证券的正常兑付构成风险。
• 宏观经济短期内仍面临居民可支配收入增速缓慢、出口放缓、房地产下行压力等挑战，可能继续影响债务人还款能力。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性良好，单户借款人未偿本息费总额占比及预测回收额占比均不超过0.04%。
• 优先/次级偿付结构为优先档提供充足信用支持，优先档证券发行规模占预计毛回收金额的48.76%。
• 信托（流动性）储备账户设置较好地缓释了流动性风险。
• 贷款服务机构具有丰富的不良贷款处置经验，有助于提高回收率。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职。

🟥 负面观点

• 单笔不良债权回收不确定性较大，因无抵押或质押担保。
• 未设置外部流动性支持机制，存在利息兑付流动性风险。
• 不良贷款回收情况受多种复杂因素影响，回收金额与时间存在不确定性。