中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数多、分散度高，有效降低单笔回收不确定性对整体回收率的波动影响
• 加权平均逾期期限较短，平均未偿本息费余额很低，资产质量相对很好
• 历史数据显示发起机构真实回收表现较好
• 预计基准情景下资产池总体回收率为16.86%，处于较高水平
• 优先档/次级档结构提供一定信用支撑
• 扣除各项费用后，资产池可供分配回收金额形成的超额覆盖能较好支持优先档本息偿付
• 相关参与机构具备服务能力，触发机制完备，抵销、混同和流动性风险极低
• 流动性储备账户设置合理，能缓释优先档证券的流动性风险

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，回收可能性较低，催收费用较高
• 根据五级分类设置阶梯处置费率（次级8%、可疑16%、损失24%），且全额扣除催收费用，若实际费用超预期将影响优先档兑付
• 基础资产回收可能受政策变动、疫情反复影响，存在波动性
• 实际发行利率存在不确定性，若高于预期将影响优先档正常兑付
• 宏观经济虽有望稳定，但出口放缓、地产下行、部分产业调控等因素仍可能导致债务人还款能力承压

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性良好，单户借款人未偿本息费总额占比及预测回收额占比均不超过0.1%，资产池分散性良好。
• 优先/次级结构为优先档资产支持证券提供了充足的信用支持，联合资信预测一般情景下毛回收率为17.09%。
• 设置了信托流动性储备账户，能够较好缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构具有丰富的不良贷款处置经验，能够有效降低信息不对称和处置不及时的风险。
• 设置了超额奖励服务费支付机制，有助于激励贷款服务机构勤勉尽职，提高资产池回收率。

🟥 负面观点

• 入池资产未附带抵押或质押担保，单笔不良债权的回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机制，优先档证券按季付息，存在一定的流动性风险。
• 不良贷款的回收情况具有不确定性，受宏观经济、催收环境等复杂因素影响，预测的回收金额和时间存在较大不确定性。