中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数很多，分散度很高，降低了资产池回收波动程度
• 资产池可供分配的回收金额形成的超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持
• 已回收金额占优先档规模的21.66%，降低了回收不确定性对证券偿付的影响
• 流动性储备账户设置缓释了优先档证券的流动性风险
• 信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低
• 发起机构历史真实回收表现较好

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无担保增信方式，回收可能性较低
• 地区分布集中，最大地区占比20.07%，存在地区集中度风险
• 加权平均逾期期限较长（9.54个月），回收不确定性较大
• 回收受催收政策、疫情反复影响，存在一定波动性
• 若实际发行利率高于预计，优先档兑付存在风险
• 宏观经济部分领域债务人还款能力承压，需持续关注

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。一般景况下本交易入池资产36个月内预期净回收金额46,573.45万元，相较优先档证券发行规模28,000.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 信托（流动性）储备账户设置能够一定程度上缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 贷款服务机构交通银行信用实力极强，具备丰富的不良贷款处置回收经验，能够为本交易提供优质的贷款服务。

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大。本交易入池资产为无抵押的信用卡不良债权，催收处置过程复杂多变，受系统性风险和偶然因素影响大，未来现金流回收具有不确定性。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券按季付息，利息兑付可能面临一定的流动性风险。
• 评级模型使用的参数假设基于历史数据，对基础资产未来表现的预测作用有限，存在模型风险。
• 宏观经济下行压力加大和疫情风险可能对基础资产信用表现产生不利影响。