中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-04-26 , 资产池/2025-03-31
• 跟踪评级: <22建鑫7优先/AAAsf> <22建鑫7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫7优先获得了62662.80万元本金的偿付。
• 预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来2.5年回收总金额约为31169.83万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额563.45万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-04-26 , 资产池/2024-03-31
• 跟踪评级: <22建鑫7优先/AAAsf> <22建鑫7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫7优先获得了42043.80万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度与预期相符，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额48857.37万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.2535。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为21607.14万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3.5年回收总金额约为63432.65万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额834.46万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2023-07-27
• 基准日: 债券/2023-04-26 , 资产池/2023-03-31
• 跟踪评级: <22建鑫7优先/AAAsf> <22建鑫7C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫7优先获得了16432.00万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额19710.34万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1023。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为10613.55万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4年回收总金额约为116200.38万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额523.23万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2023年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产表现的影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，具有较强的变现能力，对回收水平形成较好支撑。
• 借款人和地区分散度很高，单户最大未偿本息余额占比仅0.46%，分布于256个城市，有效降低集中风险和回收波动。
• 正常情景下资产池法定到期日前预计回收金额为12.79亿元，高于优先档发行规模7.90亿元，扣除费用后仍形成显著超额抵押，为优先档提供较强信用支持。
• 封包期已回收约2,641.73万元，占优先档规模3.34%，一定程度上降低了回收不确定性。
• 交易结构设置完备信用触发机制，抵销风险转化为发起机构违约风险，而发起机构建设银行主体信用极高，风险极低。
• 贷款服务机构缺位风险很低，建设银行作为服务机构破产或丧失清偿能力可能性极低。
• 通过服务等级决定转付频率的安排缓释了混同风险。
• 设置超额奖励服务费机制（回收完成后将剩余资金80%作为奖励），提升贷款服务机构尽职意愿。
• 律师事务所出具法律意见书确认信托财产独立性，与发起机构和受托机构破产风险隔离。

🟥 负面观点

• 宏观经济面临出口放缓、地产下行压力，部分产业受政策调控影响，相关领域就业收入与资产处置可能承压，影响不良债务人还款能力。
• 贷款实际回收率和回收时间受服务机构能力、司法环境等因素影响，存在不确定性。
• 部分借款人可能恢复正常还款，导致回收周期延长、法定到期日前回收金额减少，增加现金流预测难度。
• 部分地区受疫情影响，经济与司法环境受影响，可能导致回收时间延长、回收表现不确定。
• 基础资产为不良贷款，无稳定利息流入，仅依赖回收金额；若实际发行利率高于预期，优先档兑付风险上升。
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，仅为预告登记，处置回收存在法律不确定性。
• 项目采用抽样方式进行尽调，虽覆盖关键维度，但仍可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额可以为优先档证券提供较大的现金流回收支持。根据中诚信国际对资产池的估值分析，一般景况下入池资产前五年预期回收金额为131,801.28万元，相较优先档证券发行规模79,000万元提供了较大的现金流回收支持。
• 流动性储备账户设置。本交易设置有信托（流动性）储备账户。在尚未发生违约事件、优先档资产支持证券尚未偿付完毕且信托尚未终止时，就每一个信托分配日而言，信托（流动性）储备账户中存放的流动性储备金的必备金额为紧邻的下一个支付日按照《信托合同》第11.3款第（1）至（4）项所有应付金额之总和。该设置可以在一定程度上缓释优先档证券利息偿付可能面临的流动性风险。
• 贷款服务机构信用实力很强。建设银行建立了职责明确、相互制约的信用风险管理组织架构，经营稳健，其丰富的不良贷款处置回收经验能够为本交易提供优质的贷款服务。

🟥 负面观点

• 回收不确定性较大。入池资产为不良债权，不良债权的回收不确定性较大。且不良资产催收处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率攀升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先档证券本息偿付产生一定影响。
• 未设置外部流动性支持机构。本交易未设置外部流动性支持机构。不良资产催收处置过程中的回收金额和回收时间存在较大的不确定性，且优先档证券按半年付息一次，优先档证券的利息兑付可能面临一定的流动性风险。
• 模型局限性。中诚信国际结构化产品信用评级中包含对基础资产未来表现的合理预测，所采用的数学方法和数量模型是基于一定理论假设，真实情况与理论假设可能存在差异，从而存在一定程度的模型风险。
• 宏观经济、行业政策及疫情风险。宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来履约表现不确定性增加。当前，国际环境依然复杂严峻，国内经济发展中阶段性结构性矛盾犹存，国内经济回复基础尚不牢固，疫情带来的各类衍生风险不容忽视。仍需持续关注上述因素对基础资产回收情况的影响。