联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2023-07-27
• 基准日: 债券/2023-04-26 , 资产池/2023-03-31
• 跟踪评级: <22建鑫6优先/AAA_{sf}> <22建鑫6C/NR>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持明显提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，截至证券跟踪基准日，“22建鑫6优先”本金已兑付80.80%，“22建鑫6优先”获得的信用支持由首次评级的20.62%提升至57.50%。

🟥 负面观点

• 资产池实际回收进度略晚于预期。联合资信首评预测本交易36期毛回收率为22.87%即毛回收金额79931.83万元。截至资产池跟踪基准日，资产池已实现10个月回收，已回收金额36840.70万元，占首评预测36期回收金额的46.09%；首评预测的同期限回收金额为41673.07万元，占首评预测36期回收金额的52.14%；资产池实际回收进度略晚于首评预测的同期限回收进度。
• 不良资产的回收情况具有不确定性。截至资产池跟踪基准日，仍有148890笔信用卡债权仍在处置进程中，随着剩余资产逾期期限的增加，资产池未来回收面临的不确定性进一步增加。
• 外部经济环境不确定性风险。2022年，地缘政治局势动荡不安，世界经济下行压力加大，国内经济受到极端高温天气等多重超预期因素的反复冲击，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，经济继续下行。在此背景下，宏观经济系统性风险可能影响到资产池的整体信用表现。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 本期证券的交易结构下，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 基础资产笔数很多，分散度很高，一定程度上降低了资产池回收的波动程度。
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险极低。

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用卡不良贷款，回收可能性较低，催收费用较高。
• 基础资产回收可能会受到政策变动、疫情反复的影响，存在一定的波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济整体有望在稳增长政策的支持下保持稳定，但仍需关注个别领域债务人还款能力承压的情况。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性良好，单户借款人未偿本息费总额及预测回收额占比均不超过0.03%。
• 优先/次级结构为优先档证券提供了足够的信用支持，优先档占比79.38%，次级档提供20.62%的信用支持。
• 设置了信托（流动性）储备账户，有助于缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。
• 设置了超额奖励服务费机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产池回收率。
• 贷款服务机构为中国建设银行，具有丰富的不良贷款处置经验和良好的服务能力。

🟥 负面观点

• 入池资产为无抵押的信用类债权，单笔回收不确定性较大。
• 未设置外部流动性支持机制，优先档按季付息可能存在流动性风险。
• 不良贷款回收情况受多种复杂因素影响，回收金额和时间存在较大不确定性。