中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2025-07-25
• 基准日: 债券/2025-01-26 , 资产池/2024-12-31
• 跟踪评级: <22建鑫3优先/AAAsf> <22建鑫3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫3优先获得了75459.60万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额88340.39万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.3355。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为82893.06万元，实际累计回收金额略高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来2.5年回收总金额约为53560.87万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额742.83万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-26
• 基准日: 债券/2024-01-26 , 资产池/2023-12-31
• 跟踪评级: <22建鑫3优先/AAAsf> <22建鑫3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫3优先获得了56548.80万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额67205.39万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.2551。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为10126.23万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3.5年回收总金额约为88178.71万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1324.20万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2023-07-27
• 基准日: 债券/2023-01-28 , 资产池/2022-12-31
• 跟踪评级: <22建鑫3优先/AAAsf> <22建鑫3C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22建鑫3优先获得了18954.00万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额24974.82万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.0948。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为3524.41万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来4.5年回收总金额约为159941.29万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1750.12万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2023年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产表现的影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为优先档证券提供较大的现金流回收支持。根据对资产池的估值分析，一般景况下入池资产前五年预期回收金额为179,909.32万元，相较优先档证券发行规模108,000.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 储备金账户的设置。本交易设置了储备金账户，在违约事件发生前的每一个信托分配日，在支付完本交易相关的税、费及优先档证券的利息后应向信托（流动性）储备账户转入一定资金，使该账户的余额不少于必备流动性储备金额，相关设置在一定程度上缓解了交易可能面临的流动性风险。
• 贷款服务机构建设银行不良贷款处置经验丰富。建设银行建立了职责明确、相互制约的信用风险管理组织架构，经营稳健，其丰富的不良贷款处置回收经验能够为本交易提供优质的贷款服务。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良个人住房抵押贷款的处置过程易受到相应地区经济情况、房地产政策、司法环境和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，房地产价格波动加剧，不良个人住房抵押贷款处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先档证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 未办理抵押物变更登记风险。本交易基础资产为不良个人住房抵押贷款，根据交易安排，基础资产转移至信托但在未发生权利完善事件的情况下暂不办理抵押权变更登记手续。由于抵押权暂未变更登记，可能导致不能及时处置抵押物等问题，从而对信托权益造成不利影响。
• 模型风险。本交易基础资产为不良个人住房抵押贷款，影响不良个人住房抵押贷款处置回收的因素较多，定量分析时采用的数学方法和相关假设可能存在一定的模型风险。
• 宏观经济及疫情风险。宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来回收表现不确定性增加。2022年世界经济形势仍然复杂严峻，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国内经济恢复基础尚不牢固，疫情带来的各类衍生风险不容忽视，仍需持续关注上述因素对基础资产回收表现的影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为个人住房，变现能力较强，提供可靠回收来源。
• 借款人和地区分散度高，单户最大未偿本息余额占比仅0.37%，有效降低集中风险和回收波动。
• 正常情景下法定到期日前预计回收金额18.44亿元，覆盖优先档发行金额10.80亿元，扣除费用后仍形成超额抵押，提供较强信用支持。
• 封包期已回收3,460.34万元，占优先档规模3.20%，降低回收不确定性。
• 交易结构设置完备信用触发机制，抵销风险转化为发起机构违约风险，而发起机构建设银行信用水平极高，风险低。
• 贷款服务机构清收能力极强，缺位风险低；根据其信用等级确定转付频率，缓释混同风险。
• 设有内部流动性储备账户，缓释流动性风险。
• 贷款服务机构在优先档本金偿付完毕前无法获得基本服务费，增强对优先档的信用支持。
• 次级档清收完成后可获得超额奖励服务费，提升服务机构尽职意愿。

🟥 负面观点

• 宏观经济面临地产下行压力，部分产业受政策调控，可能影响不良债务人还款能力。
• 不良贷款回收率与回收时间存在不确定性，受司法环境、催收能力等因素影响。
• 部分借款人可能恢复正常还款，导致回收周期延长，法定到期日前回收金额减少。
• 部分地区疫情反复，影响经济与司法环境，可能导致回收时间延长。
• 基础资产为不良贷款，无稳定利息流入，实际发行利率若高于预期将增加优先档兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权转移登记，存在无法对抗善意第三人风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，处置回收存在不确定性。
• 项目采取抽样尽调，虽反映总体状况，但仍可能存在个别资产瑕疵或不符合合格标准的风险。