中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-29
• 基准日: 债券/2024-07-26 , 资产池/2024-06-30
• 跟踪评级: <22工元至诚1优先/AAAsf> <22工元至诚1C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22工元至诚1优先获得了89938.80万元本金的偿付。
• 预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。中诚信国际根据实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3年回收总金额约为71166.02万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额648.91万元。

🟥 负面观点

• 跟踪期内，资产处置进度不及预期。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额119092.47万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.3234。在上一次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为154115.10万元，实际累计回收金额低于我们的预测值，资产处置进度晚于预期。
• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2023-07-26
• 基准日: 债券/2023-07-26 , 资产池/2023-06-30
• 跟踪评级: <22工元至诚1优先/AAAsf> <22工元至诚1C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，22工元至诚1优先获得了64719.30万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额73369.04万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1993。在首次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为30587.06万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3年回收总金额约为139908.51万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1720.19万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2023年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产表现的影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为优先档证券提供较大的现金流回收支持
• 信托（流动性）储备账户的设置能够缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险
• 贷款服务机构工商银行不良贷款处置经验丰富

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大
• 本交易未设置外部流动性支持机构，存在流动性风险
• 模型风险：定量分析时采用的数学方法和相关假设可能存在一定的模型风险
• 宏观经济及疫情风险影响基础资产未来回收表现

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为不良个人住房抵押贷款，处置抵押物变现可成为基础资产未来回收的主要来源，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好支撑。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，一定程度上降低了资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档的内部信用增级措施，资产预计可供分配的回收金额形成的超额抵押能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 宏观经济整体有望在稳增长政策的支持下保持稳定，但仍需关注个别领域债务人还款能力承压的情况。
• 资产池回收率和回收时间存在不确定性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，部分抵押房产尚未办理正式抵押登记。
• 本期证券抽样调查的风险。