联合资信评估股份有限公司

• 评级日期: 2023-07-28
• 基准日: 债券/2023-04-26 , 资产池/2023-03-31
• 跟踪评级: <22橙益2优先/AAA_{sf}> <22橙益2C/NR>

🟩 正面观点

• 剩余优先档证券获得的信用支持大幅提升。本交易采用优先/次级结构作为主要的内部信用提升机制，跟踪期内，“22橙益2优先”获得的信用支持由17.80%提升至60.41%。

🟥 负面观点

• 资产实际回收进度不及预期；不良资产的回收情况具有不确定性；外部经济环境不确定性风险。

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 资产池分散性很好，共涉及10916户借款人，单户未偿本息费余额占比不超过0.10%，有效缓释个体违约风险。
• 优先/次级结构为优先档提供充足信用支持，次级档占比达17.80%，对优先档形成有效保护。
• 设置了信托（流动性）储备账户，有助于缓释优先档利息兑付的流动性风险。
• 贷款服务机构（平安银行）具有丰富的不良贷款处置经验，信息掌握充分，催收能力强。
• 设置浮动服务报酬机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提升资产池整体回收率。

🟥 负面观点

• 单笔不良债权回收存在不确定性，受多种复杂因素影响，预测的回收金额和时间存在较大波动风险。
• 存在物权风险：基础资产转让时未办理车辆抵押权变更登记，可能无法对抗善意第三人。
• 未设置外部流动性支持机制，仅依赖内部流动性储备账户，极端情况下可能存在流动性不足风险。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 基础资产笔数较多，分散度较高，一定程度上降低了资产池回收的波动程度。
• 在优先档本金兑付完毕前，正常情景下资产池可供分配的回收金额预计为19,332.47万元，而优先档证券发行金额为9,700.00万元，扣除交易结构中涉及的各项费用及利息支出后，超额覆盖能够为优先档证券本息偿付提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户设置能够对优先档证券利息和费用的支付提供一定的信用支持，在一定程度上缓释了优先档证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低。
• 发起机构/贷款服务机构平安银行主体信用水平很高，混同风险很低。

🟥 负面观点

• 车主贷产品所抵押的车辆未安装GPS系统，较一般车辆抵押贷款，抵押品更难寻找处置，且抵押品处置过程中，车辆估值与处置时间具有极高的不确定性。
• 附有保证保险贷款的历史数据较少，表现期较短，对信用风险分析的支撑依据不够充分。
• 基础资产回收可能会受到催收政策变动、疫情反复的影响，存在一定的波动性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，证券兑付存在一定风险。
• 宏观经济整体有望在稳增长政策的支持下保持稳定，但仍需关注个别领域债务人还款能力承压的情况。