中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2024-07-25
• 基准日: 债券/2024-03-26 , 资产池/2024-02-29
• 跟踪评级: <21工元至诚6优先/AAAsf> <21工元至诚6C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，21工元至诚6优先获得了67454.40万元本金的偿付
• 预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来2.5年回收总金额约为57335.79万元，可为优先级证券提供良好的回收支持
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额383.93万元

🟥 负面观点

• 资产处置进度不及预期。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额75563.21万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.3771。在上次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为95414.51万元，实际累计回收金额低于我们的预测值
• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2023-07-26
• 基准日: 债券/2023-03-27 , 资产池/2023-02-28
• 跟踪评级: <21工元至诚6优先/AAAsf> <21工元至诚6C/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先级证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先级证券按时足额获得了利息支付；截至证券跟踪基准日，21工元至诚6优先获得了42985.80万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先级证券提供良好的支持。截至资产池跟踪基准日，入池资产累计回收金额49481.05万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.247。在上次评级时，我们对截至资产池跟踪基准日入池资产回收金额的预测值为31213.71万元，实际累计回收金额高于我们的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至资产池跟踪基准日的实际回收情况调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计入池资产未来3.5年回收总金额约为87298.92万元，可为优先级证券提供良好的回收支持。
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至证券跟踪基准日，流动性储备账户内余额1091.22万元。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良资产处置过程复杂多变，处置结果易受到系统性风险和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，不良率提升，不良资产处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先级证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 宏观经济风险。宏观经济下行压力会增加基础资产未来履约表现的不确定性。2023年，稳增长政策以及扩大内需战略的落地实施将进一步推动经济增长复苏，但不容忽视宏观经济仍然面临的内外部环境多重考验，需持续关注上述因素对基础资产表现的影响。

中诚信国际

• 评级日期: 2022-07-20
• 基准日: 债券/2022-02-28 , 资产池/2022-02-28
• 跟踪评级: <优先档/AAAsf> <次级档/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先档证券的利息和本金均获得正常偿付；资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先档证券提供良好的支持；处置回收情况良好，截至跟踪计算日共计271户借款人处置完成，回收率为1.029；储备金账户余额为19305900元，提供了流动性支持。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大，受宏观经济下行和疫情反复影响，基础资产未来履约表现存在不确定性，可能对优先档证券本息偿付造成影响。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为不良个人住房抵押贷款，处置抵押物变现可成为基础资产未来回收的主要来源，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好支撑。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，一定程度上降低了资产池回收金额的波动程度。
• 根据本期证券的交易结构设置，资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持。
• 信托（流动性）储备账户和流动性支持机构的设置一定程度缓释了证券的流动性风险。
• 本期证券信用触发机制较为完备，交易结构风险很低。

🟥 负面观点

• 资产池回收率和回收时间存在不确定性。
• 实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，部分抵押房产尚未办理正式抵押登记。
• 本期证券抽样调查的风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 预期回收金额为优先档证券提供较大的现金流回收支持。根据对资产池的估值分析，一般景况下入池资产预期回收金额为130,044.01万元，相较优先档证券发行规模78,000.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 储备金账户及流动性支持机制的设置。本交易设置了储备金账户，并由流动性支持机构为优先档证券的利息提供外部流动性支持，相关设置在很大程度上缓解了交易可能面临的流动性风险。
• 贷款服务机构工商银行不良贷款处置经验丰富。工商银行建立了职责明确、相互制约的信用风险管理组织架构，经营稳健，其丰富的不良贷款处置回收经验能够为本交易提供优质的贷款服务。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大。不良个人住房抵押贷款的处置过程易受到相应地区经济情况、房地产政策、司法环境和偶然因素的影响，因此未来现金流回收具有一定不确定性。特别是近年来宏观经济增速放缓，房地产价格波动加剧，不良个人住房抵押贷款处置工作难度加大，处置价值和处置时间在一定程度上都受到不利影响，或将对优先档证券本息的按时足额偿付产生一定影响。
• 未办理抵押物变更登记风险。本交易基础资产为不良个人住房抵押贷款，根据交易安排，基础资产转移至信托但在未发生权利完善事件的情况下暂不办理抵押权变更登记手续。由于抵押权暂未变更登记，可能导致不能及时处置抵押物等问题，从而对信托权益造成不利影响。
• 模型风险。本交易基础资产为不良个人住房抵押贷款，影响不良个人住房抵押贷款处置回收的因素较多，定量分析时采用的数学方法和相关假设可能存在一定的模型风险。
• 宏观经济及疫情风险。宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来履约表现不确定性增加。2021年世界经济形势仍然复杂严峻，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国内经济恢复基础尚不牢固，疫情带来的各类衍生风险不容忽视，仍需持续关注上述因素对基础资产信用表现的影响。