中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2022-07-20
• 基准日: 债券/2022-01-31 , 资产池/2022-01-31
• 跟踪评级: <优先档/AAA_{sf}> <次级档/NR>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先档证券的利息和本金均获得正常偿付；资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先档证券提供良好的支持；截至跟踪计算日，资产池累计回收现金762140600元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.3455；处置回收情况良好，957笔资产处置完成，回收金额471900100元，回收率为1.0401；储备金账户设置合理，截至跟踪期末流动性储备账户余额为6112900元。

🟥 负面观点

• 宏观经济下行压力加大，房地产调控政策持续加码，居民部门杠杆率上升，可能影响住房处置效果；新冠肺炎疫情对经济环境、居民收入、司法处置及诉讼进度带来不确定性，基础资产未来回收表现存在风险。

中诚信国际信用评级有限责任公司

• 评级日期: 2021-07-29
• 基准日: 债券/2021-01-31 , 资产池/2021-01-31
• 跟踪评级: <优先档/AAAsf> <次级档/None>

🟩 正面观点

• 跟踪期内，优先档证券的利息和本金均获得正常偿付。跟踪期内，优先档证券按时足额获得了利息支付，优先档证券按过手摊还方式获得了25024.00万元本金的偿付。
• 跟踪期内，资产处置进度好于预期，预计未来回收金额可为优先档证券提供良好的支持。截至跟踪计算日，资产池累计回收现金28692.88万元，占初始资产池未偿本息余额的比例为0.1301。在首次评级时，我们对截至2021年6月30日资产池回收金额的预测值为16356.57万元，实际累计回收金额高于我们对同一期间的预测值。此外，中诚信国际根据贷款服务机构提供的截至2021年3月31日的实际处置回收情况，调整了对资产池的回收估计，扣除已回收金额外，预计法定到期日前，资产池未来回收总金额约为122166.24万元，相较跟踪期末优先档证券未偿本金余额66976.00万元仍可提供良好的回收支持。
• 跟踪期内，处置回收情况良好。截至跟踪计算日，共计423户借款人处置完成，回收金额20622.83万元，这423户的初始起算日债权本息合计值为20417.03万元，回收率为1.0101
• 储备金账户的设置。根据交易的安排，本交易设置有流动性储备账户。截至跟踪期末，流动性储备账户内余额1706.46万元。

🟥 负面观点

• 宏观经济和房地产市场影响。近年来，宏观经济下行压力加大，房地产调控措施不断加码，居民部门杠杆率持续提高，需关注宏观及行业政策对住房处置的影响。
• 疫情风险。宏观经济下行压力加大和新冠肺炎疫情爆发使得基础资产未来履约表现不确定性增加。2021年世界经济形势仍然复杂严峻，疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，国内经济恢复基础尚不牢固，疫情对居民收入、司法处置及诉讼进度等均存在一定影响，仍需持续关注上述因素对基础资产信用表现的影响。

中诚信国际信用评级有限责任公司

🟩 正面观点

• 一般景况下入池资产前五年预期毛回收金额为151,623.39万元，相较优先档证券发行规模92,000.00万元提供了较大的现金流回收支持。
• 中国银行作为贷款服务机构，经营稳健，具有丰富的不良贷款处置经验，能够为本交易提供优质的贷款服务。
• 设置了流动性储备账户，在违约事件发生前可缓释优先档证券利息兑付面临的流动性风险。

🟥 负面观点

• 不良债权的回收不确定性较大，受地区经济、房地产政策、司法环境等因素影响，未来现金流回收存在不确定性。
• 存在资金混同风险，若贷款服务机构财务状况恶化，信托资产处置收入可能与其自有资金混同。
• 未设置外部流动性支持机构，优先档证券的利息兑付可能存在一定的流动性风险。
• 宏观经济下行压力加大及新冠肺炎疫情影响，基础资产未来回收表现不确定性增加。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 入池资产全部为抵押贷款，且抵押物全部为居住用房，对资产池预期回收水平和回收可靠性形成了较好支撑。
• 入池贷款借款人和地区分散度较高，降低了资产池回收金额的波动程度。
• 本期证券采用优先档/次级档结构和超额抵押，为优先档提供较强信用支持。
• 信托流动性储备账户设置缓释了流动性风险。
• 交易结构中设置了完备的信用触发机制，抵销风险低，贷款服务机构缺位风险低。
• 贷款服务机构超额回收奖励机制提升了其尽职意愿。

🟥 负面观点

• 资产池回收率和回收时间存在不确定性，受司法环境和服务能力影响。
• 实际发行利率存在不确定性，可能提高优先档兑付风险。
• 入池资产未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的风险。
• 部分抵押房产尚未办理正式抵押登记，带来处置不确定性。
• 抽样调查可能导致个别资产存在瑕疵或不符合合格标准的风险。