东方金诚国际信用评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产单户借款人平均未偿本息费金额很小，资产分散性较好，且逾期时间相对较短，有助于现金流的回收
• 基准情形下，入池资产在36个月内扣除处置费用后的预计回收金额为48503.36万元，对优先档资产支持证券规模形成较多的超额覆盖，能够为优先档资产支持证券本息偿付提供良好的信用支持
• 本信托设置了流动性储备账户，能够一定程度上降低优先档资产支持证券的流动性风险
• 资产服务机构工商银行不良资产证券化经验丰富，具有较强处置回收能力

🟥 负面观点

• 入池资产均为信用类不良债权，未附带抵质押物担保，资产现金流回收仅能依靠借款人自身回款，不确定性较大
• 宏观经济下行叠加新冠肺炎疫情因素对入池资产未来现金流的回收产生不利影响

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下可供分配的回收金额预计为43,536.19万元，远高于优先档发行金额29,000万元。
• 基础资产笔数多（261,754笔），分散度高，借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布广泛，显著降低资产池回收波动性。
• 设置了流动性储备账户，存入优先档利息金额的1.5倍及相关费用，有效缓释流动性风险。
• 交易结构设置外部流动性支持机构，进一步降低优先档证券流动性风险。
• 信用触发机制完备，抵销风险通过条款转化为发起机构违约风险，而发起机构工商银行主体信用极高，抵销和混同风险极低。
• 贷款服务机构设有超额回收奖励机制，提升其尽职催收意愿。

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无担保措施，回收依赖催收回款，可靠性较低。
• 回收款需全额扣除催收费用，若实际催收费用超过预期，可能影响优先档正常兑付。
• 疫情反复可能导致借款人还款能力下降及催收效果不及预期，带来回收率和回收时间的不确定性。
• 基础资产为不良贷款，虽可产生息费，但回收不确定性强；若实际发行利率高于预计利率，优先档兑付存在风险。
• 2020年宏观经济增速回落，消费疲软，可能对入池贷款信用表现产生不利影响。