联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 入池资产分散性良好，单户债务人未偿本息费总额占比及预测回收额占比均不超过0.07%。
• 过渡期内已实现回收3778.88万元，占预计回收总金额9.01%，有助于优先档证券较快兑付。
• 优先/次级结构为优先级证券提供足够的信用支持，优先档证券发行规模2.75亿元，预计毛回收4.19亿元。
• 设置了信托流动性储备账户和外部流动性支持机制，能较好缓释流动性风险。
• 设置了超额奖励机制，激励贷款服务机构勤勉尽职，提高回收率。
• 贷款服务机构为中国工商银行，具有丰富的不良贷款处置经验，信息掌握充分。

🟥 负面观点

• 入池资产为无抵押的信用类信用卡债权，单笔回收不确定性较大。
• 新冠肺炎疫情等外部因素可能影响借款人收入和复工，导致期初回收率低于预期。
• 不良贷款回收受多种复杂因素影响，回收金额和时间存在较大不确定性。

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 资产池回收现金流对优先档证券能够提供较好的信用支持，在正常情景下预计可分配回收金额为40,952.80万元，高于优先档发行金额27,500.00万元，扣除各项费用后仍形成超额覆盖
• 基础资产笔数多（294,216笔），借款人地区、职业、授信额度、年龄等分布分散，显著降低资产池回收波动性
• 设置了流动性储备账户，存入优先档利息金额的1.5倍及相关费用，有效缓释流动性风险
• 设有外部流动性支持机构，进一步降低优先档证券流动性风险
• 信用触发机制完备，抵销风险通过条款设计转化为发起机构违约风险，而发起机构工商银行主体信用极高，抵销与混同风险极低
• 贷款服务机构具备较强尽职能力，且设有超额回收奖励机制，提升催收积极性

🟥 负面观点

• 入池资产为纯信用类不良贷款，无任何担保措施，回收依赖催收回款，可靠性较低
• 催收费用从回收款中全额扣除，若实际催收费用超过预期，将影响优先档本息兑付
• 疫情可能导致借款人还款能力下降及催收效率降低，带来回收率和回收时间的不确定性
• 基础资产为不良贷款，无稳定利息流入，仅依赖一次性回收，实际发行利率若高于预期将增加兑付风险
• 宏观经济面临下行压力，可能对资产未来回收表现产生不利影响