中债资信评估有限责任公司
🟩 正面观点
- 基础资产信用水平较好：入池资产借款人加权平均年龄为35.93岁，收入较为稳定，还款意愿较强；借款人平均收入债务比为3.36倍，偿债压力较好。
- 基础资产分散度很好，集中风险很低：基础资产池涉及贷款数量众多，共计82,172笔贷款，单笔贷款最大未偿本金余额为约12.93万元，前十大借款人贷款金额占比仅为0.04%，贷款金额分散度很高；借款人所属地区涉及31个省市，区域分散度高。
- 抵押物能有效提升违约贷款的回收率：加权平均初始贷款价值比为52.32%，处于较低水平；贷款涉及抵押物均为新车，变现能力较好。
- 初始超额抵押、优先级/次级结构为优先级证券提供了较好的信用支持：优先A级证券可获得由优先B档证券、次级证券和初始超额抵押的相当于初始起算日贷款本金余额的11.89%的信用支持，优先B档证券可获得由次级证券和初始超额抵押的相当于初始起算日贷款本金金额的9.8%的信用支持。
- 交易结构风险较低：本期证券设置了加速清偿事件、违约事件等信用触发机制；约定了抵销处理条款，将抵销风险转化为发起机构的违约风险；根据贷款服务机构的信用等级来确定回收款转付频率，混同风险很低。
🟥 负面观点
- 静态样本池与基础资产池某些特征存在不一致，违约分布参数的估计存在一定相对误差：拟证券化资产池与静态池贷款特征有一定差别，二者所经历的宏观经济形势也存在一定差异，导致推算出的基础资产池预期违约分布存在一定的误差。
- 本期证券未办理抵押权转让变更登记：在信托生效日并不办理抵押权转让变更登记手续，而由发起机构在有管辖权的政府机构登记部门继续登记为名义上的抵押权人。
- 宏观经济增速面临放缓趋势，可能对基础资产未来信用表现产生不利影响：2016年以来，中国经济工业生产持续放缓，投资增速放缓，经济增速持续下滑；中长期看，我国经济增速可能低于前一轮经济周期，经济波动可能导致居民收入降低，从而造成资产池未来信用表现与历史数据差异较大；从汽车行业的产销量来看，在宏观经济未来回升乏力背景下，销量增速压力较大，产销量增速下降将对抵质押车辆价值不利影响。