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瑞泽2018年第三期

基础信息

公告日期: 2018-11-16
簿记建档: 2018-11-23
设立日期: 2018-11-28
法定到期: 2023-10-26

付款周期: 每月
底层资产: 🚗汽车贷款
产品系列: 瑞泽

簿记人: None

支持证券

当前状态发行状态

债券简称	剩余面额	当前余额	当前利率	起息日期	预期到期	发行规模	发行价格
18瑞泽3优先	0.00	0.00	4.3 %	2018-11-28	2020-07-26	346,000.00	100.00
18瑞泽3C	0.00	0.00	/	2018-11-28	None	53,983.39	None

名称	发行规模	配售规模	利率类型	加权平均期限	设立日期
优先级资产支持证券	346,000.00	346,000.00	固定利率	0.74000	2018-11-28
次级资产支持证券	53,983.39	0.00	零息式	1.87000	2018-11-28

售前报告:

新世纪资信评估有限公司

🟩 正面观点

基础资产均为正常类个人汽车抵押贷款，整体信用质量良好
优先级证券获得次级证券13.50%的信用支持
入池贷款笔数85548笔，借款人85526户，地域覆盖全国31个省/自治区/直辖市，前十大借款人未偿本金占比仅0.03%，高度分散
贷款服务机构奇瑞金融、资金保管机构徽商银行信用质量较好，受托人国元信托具备丰富ABS业务经验
交易结构设置资金管理、收益分配、权利完善、加速清偿等多重触发机制，保障优先级偿付安全

🟥 负面观点

基础资产以浮动利率为主（占比81.31%），而优先级证券为固定利率，若央行基准利率下行将削弱超额利差对优先级的保障
信托成立时未办理抵押权变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，虽有赎回条款缓释但未完全消除
发起机构历史静态池累计违约率相对较高，且本期资产池特征与历史池存在差异，需关注后续信用表现

中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

入池资产借款人平均年龄为34.25岁，处于职业及收入上升期，还款意愿与能力较强
加权平均收入债务比为3.70倍，具有还款保障
基础资产分散度很高：85548笔贷款，单笔最大未偿本金占比仅0.0035%，前十大借款人占比0.03%，覆盖31个省级行政区
抵押物全部为新车，抵押物变现能力较强
优先级/次级结构提供13.50%信用支持
入池贷款加权平均利率为9.33%，显著高于证券端综合成本，利差充足
初始起算日至信托设立日间（1.73个月）可回收利息约5400万元（占池余额1.35%），形成早期超额抵押
交易结构风险较低：设加速清偿与违约事件触发机制；抵销风险、混同风险、后备服务机构缺位风险均有缓释安排

🟥 负面观点

历史静态池平均映射累计违约率为5.52%，处于行业较高水平，未来违约不确定性大
静态样本池与基础资产池在合同期限等特征上存在差异（如48-60月期贷款占比：静态池10.71% vs 入池0.71%），违约参数估计存在误差风险
未办理抵押权转让变更登记，存在无法对抗善意第三人的法律风险，虽有赎回条款缓释但未完全消除
宏观经济面临放缓压力，居民杠杆率快速提升、可支配收入增速低于经济增速，可能抑制消费及还款能力
乘用车销量增速承压，可能影响抵押车辆回收价值

违约前分配

依据中国法律，由受托人缴纳的与信托相关的税收和规费（如有）
受托人为资产支持证券发行之目的垫付的信托设立公告费用、资金汇划费、发行信息披露费用、登记托管机构收取的发行登记服务费
同顺序、按相应比例分配应付的服务报酬和不超过优先支出上限的费用支出，前述服务报酬不包括贷款服务机构的服务报酬
如果发起机构不是贷款服务机构，分配应支付给该贷款服务机构的服务报酬总额
同顺序分配该信托分配日后第一个支付日的累计应付未付的优先级资产支持证券的利息
当贷款服务机构不具备任一必备评级等级时，同顺序（a）将相应款项转入信托（流动性）储备账户，使该账户的余额不少于必备（流动性）储备金额，（b）将相应款项转入信托（服务转移和通知）储备账户，使该账户的余额不少于必备（服务转移和通知）储备金额
如果发生加速清偿事件，将全部余额记入本金分账户；如果未发生加速清偿事件，则剩余资金继续按以下顺序分配
转入本金分账户相当于以下(a)+(b)+(c)-(d)的金额：(a)在最近一个收款期间成为违约贷款的抵押贷款在成为违约贷款时的未偿本金余额，(b)在除最近一个收款期间外的以往的收款期间成为违约贷款的抵押贷款在成为违约贷款时的未偿本金余额，(c)在以往的所有的信托分配日按照本金分账户分配顺序第1项已从本金分账户转至收入分账户的金额，(d)在以往的所有信托分配日按照本项约定由收入分账户转入本金分账户的金额
如果发起机构是贷款服务机构，分配应支付给贷款服务机构的服务报酬
同顺序、按所差金额的相应比例分配应付的超过优先支出上限的费用支出
优先级资产支持证券的本金尚未清偿完毕，则按不超过2%/年的收益率支付次级资产支持证券该计息期间的期间收益
如有剩余，剩余金额记入本金分账户

优先

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2018-12-26	297,629.20	48,370.80	4.3 %	1,141.33	49,512.13
2	2019-01-26	278,806.80	18,822.40	4.3 %	1,086.96	19,909.36
3	2019-02-26	258,946.40	19,860.40	4.3 %	1,018.22	20,878.62
4	2019-03-26	239,847.20	19,099.20	4.3 %	854.17	19,953.37
5	2019-04-26	220,471.20	19,376.00	4.3 %	875.94	20,251.94
6	2019-05-26	200,645.40	19,825.80	4.3 %	779.20	20,605.00
7	2019-06-26	181,788.40	18,857.00	4.3 %	732.77	19,589.77
8	2019-07-26	164,799.80	16,988.60	4.3 %	642.49	17,631.09
9	2019-08-26	145,735.20	19,064.60	4.3 %	601.86	19,666.46
10	2019-09-26	128,469.80	17,265.40	4.3 %	532.23	17,797.63
11	2019-10-26	111,446.60	17,023.20	4.3 %	454.04	17,477.24
12	2019-11-26	94,873.20	16,573.40	4.3 %	407.01	16,980.41
13	2019-12-26	79,234.00	15,639.20	4.3 %	335.31	15,974.51
14	2020-01-26	63,491.00	15,743.00	4.3 %	289.37	16,032.37
15	2020-02-26	49,512.60	13,978.40	4.3 %	231.87	14,210.27
16	2020-03-26	37,160.40	12,352.20	4.3 %	169.16	12,521.36
17	2020-04-26	22,766.80	14,393.60	4.3 %	135.71	14,529.31
18	2020-05-26	10,276.20	12,490.60	4.3 %	80.46	12,571.06
19	2020-06-26	0.00	10,276.20	4.3 %	37.53	10,313.73
20	2020-07-26	0.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
21	2020-08-26	0.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
22	2020-09-26	346,000.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
23	2020-10-26	0.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
24	2020-11-26	346,000.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
25	2020-12-26	346,000.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
26	2021-01-26	346,000.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00
27	2021-02-26	0.00	0.00	4.3 %	0.00	0.00

兑付期数	兑付日期	当前余额	偿付本金	本期利率	本期利息	本息合计
1	2018-12-26	53,983.39	0.00	0.0 %	82.82	82.82
2	2019-01-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
3	2019-02-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
4	2019-03-26	53,983.39	0.00	0.0 %	82.82	82.82
5	2019-04-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
6	2019-05-26	53,983.39	0.00	0.0 %	88.74	88.74
7	2019-06-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
8	2019-07-26	53,983.39	0.00	0.0 %	88.74	88.74
9	2019-08-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
10	2019-09-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
11	2019-10-26	53,983.39	0.00	0.0 %	88.74	88.74
12	2019-11-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
13	2019-12-26	53,983.39	0.00	0.0 %	88.74	88.74
14	2020-01-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
15	2020-02-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
16	2020-03-26	53,983.39	0.00	0.0 %	85.78	85.78
17	2020-04-26	53,983.39	0.00	0.0 %	91.70	91.70
18	2020-05-26	53,983.39	0.00	0.0 %	88.74	88.74
19	2020-06-26	52,898.32	1,085.07	0.0 %	91.70	1,176.76
20	2020-07-26	41,675.18	11,223.15	/	86.96	11,310.10
21	2020-08-26	31,143.02	10,532.16	/	70.79	10,602.95
22	2020-09-26	43,888.50	10,094.89	0.0 %	52.90	10,147.79
23	2020-10-26	11,395.89	9,652.23	/	34.60	9,686.83
24	2020-11-26	2,191.73	9,204.17	/	19.36	9,223.53
25	2020-12-26	0.00	2,191.73	/	6,358.90	8,550.63
26	2021-01-26	53,983.39	0.00	0.0 %	6,980.24	6,980.24
27	2021-02-26	0.00	0.00	0.0 %	199.99	199.99

瑞泽2018年第三期

基础信息

支持证券

资产池统计

售前报告: