中债资信评估有限责任公司

🟩 正面观点

• 优先档/次级档的内部信用增级措施，以及封包期内积累的部分回收款为优先档证券提供了较好的信用支持
• 基础资产笔数很多，分散性很高，一定程度上降低了资产池回收的波动程度
• 流动性储备账户一定程度缓释了证券的流动性风险
• 本期证券信用触发机制较为完备，抵销/混同风险很低
• 交易结构中设置了资产服务机构超额回收奖励机制，增加了资产服务机构的尽职意愿

🟥 负面观点

• 入池贷款为信用类不良贷款，无保证担保或抵质押物担保等增信方式，回收可靠性一般
• 贷款回收率和回收时间存在不确定性
• 宏观经济回升乏力，可能对资产池信用质量产生不利影响
• 实际发行利率存在一定的不确定性，使证券兑付存在一定风险

联合资信评估有限公司

🟩 正面观点

• 本交易以优先/次级结构作为主要的信用提升机制，联合资信预测在一般情景下，本交易入池贷款的毛回收率为24.10%，即毛回收现金67734.86万元，本交易优先档资产支持证券发行规模为36400.00万元，优先档证券将获得资产池回收款的优先偿付。
• 本交易设置了信托流动性储备账户，能够较好缓解优先档资产支持证券利息兑付面临的流动性风险。
• 本交易入池贷款共计122157笔，涉及112076户借款人，单户借款人未偿本息总额占比及联合资信预测回收额占比均不超过1%，分散性良好。
• 本交易中设置了贷款服务机构的超额奖励服务费支付机制，有助于促使贷款服务机构勤勉尽职，进而有利于提高资产池的回收率。
• 贷款服务机构对资产池相关信息比较了解，具有比较丰富的不良贷款处置经验，能够较好规避信息不对称、处理不及时所带来的回收风险。

🟥 负面观点

• 本交易入池贷款为不良信用卡债权及其附属担保权益，未附带抵押物或质押物担保，相较于附带抵质押物的不良资产，单笔不良债权的回收不确定性较大。
• 本交易未设置外部流动性支持机制，不良资产处置过程中的回收金额和回收时间存在较大的不确定性，本交易优先档证券每半年付息一次，因而优先档证券的利息兑付可能存在一定的流动性风险。
• 影响不良贷款处置的因素较多且较复杂，各种事先难以预计的偶然性因素发生，将导致预测的回收金额及回收时间存在很大的不确定性。